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Fixed Income Performance Attribution
1
Inhaltsverzeichnis
3
Tabellenverzeichnis
5
Abbildungsverzeichnis
6
Abkürzungsverzeichnis
7
Symbolverzeichnis
8
1. Einleitung
11
2. Grundlagen der Performance Attribution
13
2.1 Zielsetzung und Grundkonzept einer Performance Attribution
13
2.2 Zielgruppen einer Attributionsanalyse
17
2.3 Anforderungen und Qualitätskriterien eines Attributionsmodells
20
2.4 Übertragbarkeit eines Modells auf verschiedene Assetklassen
22
2.5 Klassische Equity Attribution nach Brinson et al.
25
2.5.1 Brinson/Hood/Beebower (BHB-Modell)
27
2.5.2 Brinson/Fachler (BF-Modell)
32
2.5.3 Interpretation des Interaktionseffekts
34
3. Fixed Income Portfoliomanagement
36
3.1 Der Investmentprozess
36
3.1.1 Positionierung entlang der Zinskurve
37
3.1.2 Gesamtduration
38
3.1.3 Marktallokation
38
3.1.4 Titelselektion
39
3.1.5 Währungsallokation
39
3.2 Die Zinskurve
40
3.2.1 Zeitliche Zinsstruktur und Risikostruktur
40
3.2.2 Erklärungsansätze der Zinsstruktur
42
3.2.3 Bewegungscharakteristika der Zinskurve
45
3.3 Das Durationskonzept
47
4. Fixed Income Attributionsmodelle I – Der Allokationsansatz
50
4.1 Grundidee
51
4.2 Durationsgewichtete Attribution (van Breukelen)
52
4.2.1 Theoretische Herleitung des Modells
52
4.2.2 Praktisches Beispiel
56
4.3 Marktallokationsmodell (Murira/Sierra)
60
4.3.1 Theoretische Herleitung des Modells
60
4.3.2 Praktisches Beispiel
63
4.4 Bewertung
68
5. Fixed Income Attributionsmodelle II – Der Faktoransatz
69
5.1 Grundidee
70
5.2 Attributionsmodell nach Cubilié (Statpro)
71
5.2.1 Bereinigung um den Preisdifferenz- und den Handelseffekt
72
5.2.2 Zerlegung der Rendite in einzelne Faktoren
73
5.2.3 Praktisches Beispiel
81
5.3 Bewertung
84
6. Abschließender Vergleich
85
6.1 Allokations- vs. Faktoransatz
85
6.2 Implikationen für die Praxis und Ausblick in die Zukunft
87
7. Fazit
89
Literaturverzeichnis
91
Autorenprofil
93
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