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Die Finanzmarktkrise im Überblick - Amerikanische Häuslebauer, die Ratingagenturen und die Banken
Die Finanzmarktkrise im Überblick
1
Inhaltsverzeichnis
3
Executive Summary
7
Abbildungsverzeichnis
9
Tabellenverzeichnis
11
Abkürzungsverzeichnis
12
Symbolverzeichnis
16
1. Problemstellung und Gang der Untersuchung
20
1.1 Problemstellung
20
1.2 Eine Chronologie – Von der Subprimekrise zur Wirtschaftskrise
22
1.3 Gang der Untersuchung
25
2. Der US-Markt für grundpfandrechtlich besicherte Privatkundenkredite
27
2.1 Der US-Primärmarkt für grundpfandrechtlich besicherte Privatkundenkredite– Struktur, Entwicklung, Marktteilnehmer und Produkte
27
2.2 Der US Sekundärmarkt für private Hypothekenkredite
40
2.3 Subprime Loans als neues Marktsegment
46
3. Kreditverbriefung und Kreditrisikotransfer
64
3.1 Kreditverbriefung und Kreditriskotransfer – eine kurze theoretischeBetrachtung
64
3.2 Mortgage Backed Securities
80
3.3 Collateralized Debt Obligations (CDO)
90
3.4 „Cliff Risk“, Risikokonzentration und Risikodestillation als Eigenschaftstrukturierter Produkte
94
4 Ratingprozesse für strukturierte Produkte
101
4.1 Fitch Ratings
101
4.2 Moody´s Investors Service
117
4.3 Standard and Poor´s
132
4.4 Synopse der Ratingmodelle
140
5 Kritische Würdigung der Rolle der Ratingagenturen
144
5.1 Transfer des Expectation Gap auf die Rolle der Ratingagenturen
144
5.2 Modellschwächen
145
5.3 Reputationsmechanismus
152
5.4 Issuer Pays-Konflikt
159
5.5 Fehlinterpretation von Ratings durch Investoren
160
5.6 Einordnung der Problemfelder in den Expectation-Gap-Rahmen
162
5.7 Regulierung
162
6. Ausblick
163
6.1 Securitization – the tragedy of the commons?
163
6.2 Künftige Rolle der Ratingagenturen
165
6.3 Ökonomischer Ausblick
166
Verzeichnis der Anhänge
167
Literaturverzeichnis:
194
Autorenprofil
213
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