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Preisbildung von Strom-Forwards - Eine Analyse der Auswirkungen von Schwankungen in Kraftwerksverfügbarkeiten
von: Florian Frank
Gabler Verlag, 2011
ISBN: 9783834966834 , 136 Seiten
Format: PDF, OL
Kopierschutz: DRM
Preis: 42,25 EUR
Mehr zum Inhalt
Preisbildung von Strom-Forwards - Eine Analyse der Auswirkungen von Schwankungen in Kraftwerksverfügbarkeiten
Geleitwort
6
Vorwort
8
Inhaltsverzeichnis
10
Abbildungsverzeichnis
13
Tabellenverzeichnis
15
Abkürzungsverzeichnis
16
Symbolverzeichnis
17
1. Einleitung
20
2. Der Markt für Elektrizität – Eine anwendungsbezogene Einführung
23
2.1 Die Marktstruktur des deutschen Elektrizitätsmarktes
23
2.2 Stromspezifische Eigenschaften und die Nachfrage nach Elektrizität
25
2.3 Angebotsstruktur und der gesteuerte Kraftwerkseinsatz
29
2.4 Preisbildung am Großhandelsmarkt für Elektrizität
32
2.5 Die volatile Preisstruktur auf Strommärkten
34
2.6 Struktur des deutschen Großhandelsmarktes für Elektrizität
40
2.7 Zwischenfazit
44
3. Bewertungsansätze von Forward-Kontrakten im Strommarkt
46
3.1 No-Arbitrage-Modelle
46
3.2 Stochastische Modelle
47
3.2.1 Stetige stochastische Modelle
48
3.2.2 Ökonometrische Modelle
49
3.3 Gleichgewichtsmodelle
51
3.4 Gleichgewichtsansatz nach Bessembinder und Lemmon (2002)
52
3.4.1 Rahmenbedingung des Modells
53
3.4.2 Modellierung der Angebotsseite
55
3.4.3 Modellierung der Nachfrageseite
56
3.4.4 Bildung der Gleichgewichtspreise auf dem Spot- und Forwardmarkt
57
3.4.5 Analyse der Risikoprämie
62
3.4.6 Praktische Relevanz des Modells von Bessembinder und Lemmon (2002)
65
3.4.7 Fazit zum Modell von Bessembinder und Lemmon (2002)
69
4. Forwardpreisbildung bei unsicherer Kraftwerksverfügbarkeit
71
4.1 Veränderung der Modellrahmenbedingungen
72
4.2 Bildung der Gleichgewichtspreise auf dem Spot- und Forwardmarkt
75
4.3 Analyse der Risikoprämie
81
4.4 Simulation der Ergebnisse
83
4.5 Fazit der modelltheoretischen Untersuchung
89
5. Empirische Untersuchung von Risikoprämien in deutschen Monats-Forwards
90
5.1 Verwendete Daten und Berechnung der Kraftwerksverfügbarkeit
91
5.2 Schätzung historischer Spotpreiserwartungen und Berechnung der Risikoprämien
94
5.3 Multiple lineare Regressionsanalyse
105
5.4 Fazit der empirischen Untersuchung
112
6. Konklusionen
114
Anhang
116
A. Ergänzungen zu Kapitel 3
116
A.1 Maximierung des Sicherheitsäquivalents
116
A.2 Kovarianzen zwischen Ohne-Hedging-Gewinnen und Spotpreis
117
A.3 Gleichgewichtspreis auf dem Forwardmarkt
118
A.4 Anmerkungen zum Taylorpolynom
119
A.5 Definition der Schiefe
120
A.6 Der Forwardpreis als Funktion des zweiten und dritten zentralen Moments der Spotpreisverteilung
121
B. Ergänzungen zu Kapitel 4
124
B.1 Schiefe einer Summe aus zwei stochastisch unabhängigen Zufallsvariablen
124
B.2 Kovarianz zwischen potenzierten stochastisch unabhängigen Zufallsvariablen
125
B.3 Kovarianzen zwischen Ohne-Hedging-Gewinnen und Spotpreis
125
B.4 Der gleichgewichtige Forwardpreis bei unsicherer Kraftwerksverfügbarkeit
127
B.5 Kovarianz zwischen Spotpreis und Kraftwerksverfügbarkeit
129
B.6 Annäherung der Risikoprämie mittels Taylorentwicklung
130
B.7 Kovarianz zwischen Spotpreis und dem Produkt aus Spotpreis und Verfügbarkeit
133
B.8 Zusätzliche Abbildungen der Simulationsergebnisse
135
Literaturverzeichnis
140
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